您有一份2022投资避险指南，请查收
文章发布于：2022-01-25 09:09:16
查理芒格帮助巴菲特投资“从猩猩到人类”，不仅是依靠众人周知的多学科思维和多元模型，还得益于芒格很注重研究失败案例，即建立负面清单和正面清单。
很多投资大师都会有一种思维，叫做“清单思维”，不在清单之列的事情不做，在负面清单之列的事情不碰，这是一种自律，也是一种智慧。
幸福家庭总是相似，不幸家庭有各自的不幸。对应投资中，不同差的企业有“五彩缤纷”的死法，而优秀企业一般有很多伟大共性。
接下来我们就来逐一展开探讨“清单思维”下的选股秘密，我们今天先分享选股的负面清单内容（以后有机会再为大家分享正面的选股清单），作为投资的避险指南，请先查收吧！
选股负面清单：（比较零散的条款，大家可根据自身情况发散补充）
1、不投资业务复杂分散看不懂的公司。
公司有四种品质分类：好的，平庸的，烂的，看不懂的；股票也有四种价格分类：低估的，合理的，高估的，估不准的。
选股清单路径是：先去掉看不懂，再筛除估不准，接着排除烂的，暂不选择高估的，观察合理平庸的，最后留下重点在关注低估好的公司。
2、谨防周期性公司的价值陷阱。
食品饮料消费行业适合逆向投资，而周期性行业和高科技行业则不然。投资周期性股票一定要在炮火中买进，在烟花中卖出，因为周期性行业的公司在业绩最高，估值最低时候往往是股价最高，面临周期转向的时候，因此要谨防这类陷阱。
3、回避过热炒作的公司。
题材炒作就像相信在风口上，扁担也能开花（其实并不可能）。投资不在乎你懂各种新鲜名词或雕虫小技，而是用合理的估值买有价值的东西。追逐概念的人，只求够新够炫，越模糊越好，大家最好搞不懂，一旦搞懂了，就不涨了，这是不对的。
这是之于投资者而言，致命的是：一旦企业家发现炒概念就可以赚钱，不用认真辛苦做实业也能挣到钱，很多企业家就不做实事了，这就影响到实体企业层面了。
4、不选择没有护城河、品牌以及议价权的公司。
巴菲特的滚雪球理论，投资需要找到：长长的坡道（天花板，市场规模和普及率）+厚厚的雪（商业模式，是不是好生意）+坡道的护栏（护城河，核心竞争力即定价权或议价权）。在再赘述。
5、公司虽然盈利，但获得利润不能形成有效自由现金流，不分红，全部投入再生产，空有虚高的账面盈利，但没有实质的现金收入。
6、谨慎投资多元化公司。
投资控股类的公司有一定折价是合理的。投资就是要尽量减少不确定性。我们投资一家公司，这家公司的商业模式、治理架构本身已经存在一定的不确定性了，如果是一家投资控股类公司，它再去投资别的公司，那么就等于多加了一重不确定性。同理，多元化也是一样，不同业务之间能否整合协同，是一个复杂的问题，多元化的公司一般对于公司管理层的能力提出了数倍于单一业务经营的要求。
7、负债率高且现金流为负（尤其流动负债远大于流动资产）。
企业靠什么赚钱？净资产收益率的大小取决于净利率、周转率和财务杠杆的高低，杜邦分析拆解的三个因素分别对应三种基本类型的商业模式，即厚利少销型、薄利多销型和高杠杆型。
低利润率、高周转率的零售类企业，对于企业的管理要求非常高；低资产收益率、高负债率的企业，虽然利息可以在税前抵扣，但是增加的负债会影响企业的稳定性；高利润率的企业类型有着很高的利润率，赚钱相对轻松，对于原材料成本的上涨也不敏感，成本的转嫁能力相对较强，在净资产收益率相同的情况下，我们通常优先考虑高销售净利率的企业。
8、不选行业分散竞争激烈价格战的公司。
前期我们在以往的观点文章中，就提到过这样一个理念——投资要“胜而后求战，不要战而后求胜”。百舸争流的行业，增长再快也很难找投资标的，不妨等待行业“内战”结束、赢家产生后再做投资。
9、回避那些经常改名追求时髦不务正业的公司。
一般而言，我是很不喜欢“战略转型”的公司的，至少是保持谨慎态度。特别是那种因为可见的行业不景气而提出转型的。这种公司一般说明其前瞻性比较差，通常没有什么真正的战略，不过是顺着行业波动而做出适应性举措而已。
资本市场对于能提出一个诱人转型前景的公司容易给赞，这时的高溢价要非常小心，很容易成为陷阱。
10、其他负面清单条款（不做展开赘述）：有前科公司，每天画饼做ppt以求融资却无实质经营持续利润业绩的公司，烧钱的公司，经营理念明显有悖于常识的业务的公司，业务大部分依赖于海外公司（尤其东南亚地区等难以核实追踪的），农业行业等容易会计造假行业，经常大额计提减值准备的公司，ST和业绩亏损公司需要远离，不选择受到政策影响过大且无法控制公司，严重依赖政府扶持补贴行业或公司（缺乏竞争机制，难以成长壮大），缺乏自身长期盈利造血功能的公司，股权质押率过高存在违约潜在风险的公司，毛利率跟同行业明显差异的公司，负面谣言缠身的公司等等。。。。。。
以上则是为大家分享的投资负面清单内容，仅做举例，并不完整，欢迎大家自行补充修正。
